L’examen de la qualité des actifs bancaires par la BCE (ou « AQR ») fournira le premier stress test fiable des banques européennes. Il permettra d’améliorer les mécanismes de transmission de la politique monétaire et sera un soutien macroéconomique à la croissance européenne en 2014. Mais il n’est pas sans avoir un coût: le risque de « bail-in » pour certaines grandes banques européennes.
Parmi les véritables institutions systémiques, celle qui est, selon nous, la plus à risque est Monte dei Paschi (« MPS »). Tous les ingrédients sont réunis : un ratio élevé de prêts douteux (« NPL »), un portefeuille important d’obligations d’Etat italiennes, un capital de faible qualité, etc.